二月钢铁市场回顾，至2月28日，经历了小幅回升后再次下跌，随后又出现反弹的过程。钢材综合价格指数下降了48点，其中螺纹钢和线材价格分别下降了53点和49点，中厚板、热轧板和冷轧板价格分别下降了17点、54点和42点，铁矿石价格下跌了15美元，废钢价格下跌了12点，焦炭价格下跌了212点，整体表现略逊于预期。
展望三月钢铁市场，气温逐渐回暖，市场需求持续释放，经过充分调整的盘面，有望带动钢材现货价格以及原燃料价格共同迎来共振性的震荡回升。
三月份的不利情绪在一定程度上得到了有效缓解，这对钢材价格的震荡性回升起到了积极作用。根据中小企业协会公布的中小企业发展指数数据，多数的分项和行业指标均呈现小幅上升态势。在信贷方面，资金流动性有所改善，居民及企业的贷款意愿增强。截至目前，全国已公布的特殊再融资债券总额累计达到了14411.51亿元。此外，根据统计数据，今年前八周的基础设施建设资金来源中，专项债券的累计净融资额达到了4649亿元（去年同期为减少57亿元），这一增长趋势十分明显。同时附近的旧钢材交易，宏观政策也在持续发力，提高效率，例如在降准之后实施的不对称降息政策，以及积极倡导的设备更新和以旧换新措施，等等。
依据钢联所收集的5951份调研数据，企业对于2024年的整体经营状况的预期显得较为保守，其中，对前景不太看好的企业比例上升了6个百分点，而持乐观态度的企业比例则减少了35个百分点；超过四成的企业面临资金紧张的问题，这一比例较上年有所上升；尽管有70.5%的受访企业在第一季度保持了订单的稳定或增长附近的旧钢材交易，但与去年同期相比，订单减少的企业比例增加了14个百分点；这些不利的数据，加上部分企业资金紧张、恶劣天气对需求造成的冲击、局部地区某些产品库存过剩、原材料价格回落等因素，在一定程度上反映了期现货市场的价格走势。
3月份不太可能重现去年美国硅谷银行所引发的负面事件。随着2月份以及最迟至3月初的这些不利消息接连释放完毕，3月份的贸易环境中的负面情绪理应被需求的逐步回暖所抵消。特别是在国家持续出台的利好政策效应逐渐显现之后，这种正面影响预计将更加显著（必须优于去年同期），市场情绪预计将呈现出明显的改善趋势。28日，钢材的综合价格较去年同期下降了288元，这一变化为钢价的波动和回升提供了有利条件。
3月初，钢材市场迎来基本面转折点，这一变化有助于推动钢价回升。以全球经济和贸易的先导指标BDI为例，该指标从1月17日的1308点回升至2月28日的2041点高位，预示着在接下来的一段时间内，全球总需求有望持续向好，这一趋势预计将贯穿整个3月。进入3月，随着我国气温逐渐回暖，施工旺季逐步到来，建筑钢材的需求也将逐步释放。根据钢联调研的数据，在农历1月18日，建筑材料样本的成交量为吨，另一组样本的成交量为10664吨，这一成交额与去年同期的数据相差无几。同时，钢银平台在春节后的初九至十八日，平均每天的成交量为吨，这一数字相比去年同期增长了19.3%。根据对百年建筑调研所收集的10094个工地数据的分析，在开工复工方面，春节过后第二周，全国范围内的工地开工复工比例达到了39.9%，这一数据与去年同期相比上升了1.5个百分点。然而，在劳务用工方面，上工率却较去年同期下降了5.2个百分点。在房地产市场方面，从今年1月1日至2月25日的统计数据显示，30个主要城市的新房成交面积同比下降了43%，而21个主要城市的二手房成交面积同比上升了18%，其中一线城市的增长幅度更是达到了25%。
在微观层面分析，今年一月份，我国建筑、化学、中冶以及电建等行业的新签合同额分别实现了13%、53%、-4%、15%的增长。针对制造业用钢的情况，全球制造业采购经理指数（PMI）在1月份首次自17个月前回升至荣枯线50的水平，我国制造业PMI生产指数亦呈现扩张趋势，从而对原材料的需求量有所上升。根据钢联调研结果，3月份，钢结构、机械设备、家电行业的样本企业原材料消耗量较2月份分别上升了47.09%、8.29%和12.19%。此外，另一项调查指出，3月份汽车产量预计可达240万辆，环比大幅增加，钢材需求量也随之明显提高。
另一方面，目前大约有75%的钢厂还在亏损，尽管到3月份，受原燃料价格下跌的影响，部分企业可能会有所改善，但无论如何，在22日当周，247家钢厂的铁水日均产量为223.52万吨，较去年同期减少了10.58万吨。而去年3月，铁水日均产量较2月增长了8万吨，达到238万吨。即便今年3月钢厂的铁水产量有所提升，预计日均增长量也不太可能达到8万吨。观察库存这一供需平衡的关键指标，春节期间以及节后两周，累计库存的绝对量均略少于去年同期。据此推测，节后第三周最迟将出现库存最高点，换言之，3月初将迎来库存的转折点。届时，库存的最高点将略超过去年同期，然而，库存减少的速度或许将比去年农历同期更为迅速。
经过充分调整后的原燃料价格，在需求上升的推动下，可能会与钢材价格产生共鸣，出现共同上涨的现象。自年初至今，焦炭价格已下滑至402元，而铁矿价格亦有所下降，达到23个美金。具体来看，2月份焦炭的综合价格指数下降了97元，铁矿价格则下跌了10美金。铁矿2405合约的价格更是最低降至865元，并在0.382的下跌黄金分割线位置获得支撑。除非钢材价格进一步下跌，突破前低，否则短期内铁矿价格在865元附近有望获得一定支撑。当然，也不能完全排除价格可能调整至840元甚至825元的情况。三月，随着钢材需求的释放，那些利润得到一定恢复的钢厂，其供给水平将有所上升，这一变化将促进原燃料需求的增长；同时，原燃料价格也将具备上涨的动力，进而可能引发原燃料价格与钢材价格之间的相互促进的上涨效应。
总体来看，三月份的钢铁市场，得益于需求量的逐渐增加和钢材库存出现转折点，其基本面正在逐步好转；同时，随着一系列促进经济稳定发展的政策效应逐步显现，市场情绪也将有所恢复。短期内不必过于悲观，对未来保持谨慎乐观的态度。然而，我们还需警惕需求释放可能因天气和政策等因素未能达到预期，以及钢厂产量释放可能超出预期，从而引发意外压力增大的风险。
在操作层面，应抓住市场低谷时机，灵活地在多个市场建立适量库存；若库存量偏大，需灵活进行调换，合理规划布局，以降低成本。对于有利润的钢铁企业，应全力推进生产；而对于无利润的钢铁企业，则需积极调整生产结构，力求扭亏为盈。
风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点。
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