这是一篇旧文，是于忠先生的演讲实录。他在全国期货实盘交易大赛中获得基金组亚军、最大盈利额奖第三以及长期稳定盈利奖第二名。这篇文章干货满满，到现在依然有很强的借鉴意义，所以我决定把它推送出来。
于忠是山东淄博人。1992 年他进入了国企金属公司。2005 年他开始自己经营钢材。2009 年他凭借 13 万资金进入了期货市场。
“儒商”账户在和讯期货第二届实盘大赛中获得综合积分第二名，同时在账户收益率奖方面获得第三名。第十届全国期货实盘交易大赛中，参赛账户“润东”荣获基金组亚军以及十年长期稳定盈利奖亚军。在蓝海密剑实盘大赛中，“齐商”账户和“金猴”账户在 2016 年分别盈利 2.1 亿和 1.7 亿，并且获得元帅晋衔奖。
大家好。我今天会知无不言且言无不尽。希望大家听后能有所收获。这些都是真才实料，也是我的血泪史。
从我步入期货市场开始，我就把它当生意来做。
我出身于钢贸行业，所经营的产品是螺纹钢。我察觉到期货是一项很不错的生意，在其中进行买卖既无需催账，也不用欠钱，于是我决定尝试一下。起初，我投入了 13 万，之后又追加了 10 万，接着便开始做起了螺纹钢的期货交易。2009 年的时候，我运气不错。我长相或许不算出众，但多少有点小财运。螺纹钢一上市，就完全按照现货价格走势运行。我看涨就买入多头，结果运气挺好，一个多月的时间，我就把所有的涨停都拿到了手。13 万很快就增长到了 80 多万。当时我觉得这个生意很棒，所以就更有兴趣了。
那一年现货先涨上去然后又跌下来。我身边那些现货圈的朋友，他们做期货都赚到了钱。无论是涨的时候还是跌的时候，他们都赚到了钱。几乎把所有的涨停和跌停的情况都把握住了，做得非常出色。金融圈的人不干了。他们发现这么玩根本玩不过搞现货的，于是就把主力期货合约往后推。原本是五个月的期限，现在推到了六个月。这样一来，节奏完全发生了变化。现货上涨的时候，期货却在下跌；现货下跌的时候，期货却在上涨。市场出现了紊乱的情况，无论怎么操作都不合适，赔钱的滋味让人很不舒服。
整个心理很快就崩溃了，每天都在亏钱。我还算情况较好，把本金和部分利润拿回来了，只拿小部分钱继续做，但依然在赔钱。那该怎么办呢？又为什么会赔钱呢？
当时察觉到全国市场与区域市场存在差异。我知晓山东市场的情况，却不了解上海市场，也不了解杭州市场。于是，我开始与山东的贸易商们进行交流。在螺纹期货上市之前，全国各个市场彼此之间没有关联，也没有流动性。而有了期货之后，上海开始与山东建立联系，大家的联系变得紧密起来，上海的氛围变得浓厚，大家都开始参与期货交易，并互相交流。
后来我发觉期货与现货的节奏存在差异，现货涨势良好，可期货却在下跌。于是我询问做期货的人，他们告诉我，现在涨并不意味着将来一定涨，并且还存在资金的情绪因素。我问他们是否关注过国家的宏观情况，比如 GDP 呢？我说自己学过国民生产总值，但从未实际运用过，想知道这个东西与螺纹钢有怎样的关系？
很有关系！
我该怎么办呢？于是我开始学习宏观方面的一些事物。我开始与金融圈的人结交朋友。在宏观经济方面，我们重新拾起基础知识并开始学习。我们开始关心他们彼此之间到底是怎样的一种关系。就这样，我逐渐地从一个完全专注于产业的人开始学习金融知识，闯入金融圈去学习宏观的东西，然后将其与现货结合起来。我将其当作生意来对待，把它当作一个延续性的生意。我所购买的是远期的货物，近期的小幅涨跌并不会对长期的走势产生影响。
学习了金融知识，也学习了外盘。对于国际形势，我原本并不懂，于是开始关注原油。在这个过程中，我学习了外国的东西，包括美国的东西。学习美国的东西需要懂得政治和军事。所以做期货是一个逐步学习的过程，逐渐变成了一个关心全球大事的人，甚至连美国的天气预报都要看。家事、国事、天下事，以及地球的事都在被关心，我就是这样一步步成长起来的。这大致就是我的成长过程。笼统来讲很简单，但学习的过程极为艰难，知识还需要不断地进行修补，这些都是用金钱买回来的，是在赔钱的情况下买来的，是被逼出来的。学习绝对是主动的，不学习就会亏钱。
所以到现在，我仍在学习，每天都在持续学习，每天也都在持续关注全世界发生的事情。我们需要关心美国的大选，首先要对特朗普的性格进行分析，甚至还要去揣测国家明年的经济该如何发展，这些是我们老百姓应该关心的事吗？通俗来讲就是你吃饱了没事干，干嘛要去关心这些事呢？我说我不关心这些事我就会赔钱，我不做期货就不会关心这些事。有时候朋友在一起聊天时，脑海里总是会关心国家的情况以及世界的情况，这不是好高骛远吗？但这是没办法的事。
在座的各位都包括在内，因为从事了期货行业，就必须提升自己的知识面和境界。你的知识面首先要宽广，其次要深入，这是精度和纬度，这两个维度必须向外开阔。不然的话，你就掌控不了全局，必须要有大元帅、大将军指挥战役的风度和气度来指挥自己的账户，这样才能相对做到心里有底、胸有成竹，之后你的底气才会有。
大家请看，这是螺纹钢近些年来的走势图。我将把我对这个市场的分析过程以及我的分析方法与大家进行交流。
首先从图的情况来看，2574 这个点是 13 年、14 年和 15 年这两年的最低点。12 月份开始进入下跌的过程，到了 14 年的时候已经跌破了三千。我从 14 年开始进行做空操作，开始得比较早。12 年的时候还亏损了一些，之后开始做空，一直持续做空到 15 年年底。
在 13 年和 12 年的时候，当时想得很简单。全世界主要是中国的钢铁行业，其中铁矿石、煤炭、焦煤焦炭等。这些产品在高价的刺激下，产量已经达到了巅峰程度。当时铁矿石的增产，包括后来的四大矿山以及现在的五大矿山，在当时是三大矿山，其产量增产已经达到了极致，于是开始释放。我国的房地产和基建已达最高峰，在产量和需求都处于最高峰之时发生了根本性变化，开始出现供应大于需求的情况。国家将 GDP 下调至 7.5%，甚至到 7%，此 GDP 与总需求相关联。中国 20 年经济腾飞的两大支柱，一是基建，二是房地产，当时螺纹钢的出口量非常小，主要是这两方面对中国经济起到了刺激作用。新一届领导班子上台后，要追求更具质量的 GDP。粗放型推动经济增长的方式发生了根本性改变，这一过程中螺纹钢开始下跌。
这是螺纹钢的走势情况，它一路呈现下跌态势，同时焦煤焦炭和铁矿石也在下跌。它一步一步地往下滑落，当价格突破三千这个点位时，所有人都萌生了抄底的想法，然而却不知道底部究竟在何处。在 2008 年的时候，我们出售螺纹钢的价格是 5500 到 5600 ，基本上没有见到过价格为 3000 的钢材，很多人不断地抄底，但螺纹钢却一路在下跌。
我进行了学习，所以拥有了金融和宏观方面的知识。并且旧钢材市场怎么样赚钱，我与一般的钢贸商的认识也发生了根本性的变化。根据供求关系来看，原料不能只看绝对价格。在当时四大矿垄断的情况下，它们把铁矿石价格抬得很高。当我们没有谈判能力的时候，这种情况已经发生了改变。铁矿石是用于炼钢的，如果基建和房地产开始萎缩，那么铁矿石就会变成一块石头，不再是铁矿石了。如果不用它，铁矿石和我们山上的一块普通石头就没有什么区别。铁矿石会因为成本而出现塌陷的情况，需求也在持续地萎缩，一路呈现下跌的态势。就在这个过程当中，当时我讲了这样一句话旧钢材市场怎么样赚钱，焦煤属于比较稀缺的煤种，当时我称其为“走下神坛的焦煤”。
15 年年底的时候，这个过程极为残酷。整个企业都处于悲哀之中。大家回忆起 15 年下半年的那三个月，景象惨不忍睹。煤矿、贸易商、钢厂、焦化厂等都遭遇了惨不忍睹的状况。我到这个位置时算了一笔账，我说铁矿石价格为 30 美金时，钢厂即便以这个价格出售也是亏损的。当铁矿石价格为 25 美金时，钢厂的直接成本就已经处于亏损状态。钢厂将所有原料直接加工成钢材，以当前价格出售会亏损 200 到 300 块钱。企业的资金在这样的经营循环中进行八遍，所有的钱就都没了，因为这些钱原本都是银行的，情况已经到了如此严重的程度。地方政府因就业压力而行动，不断向这些企业给予资金支持。这些大企业主要依靠银行贷款来维持运营，而这正是一个真正的底部所在。
这是一个怎样的市场底？这是一个有政府参与且过度的市场底。这个底不正常，非常不正常，完全是银行无原则地支持企业才形成的。这种底估计以后不会再出现了，因为政府已经不再干预，不再让银行给企业输血，银行也不会给亏损企业无限制地贷款。这个底部是由政府参与形成的。它是一个特殊的底部，是一个坑。它位于太平洋一万多米的深处，是一个深坑。并且，这个深坑永远不会再出现了。
我的账户在 15 年年底开始转多。我知晓整个钢厂的库存、社会的库存以及市场的信心，它们全都已悲观至极。无人相信钢材会涨，谁都不相信，这是一种思维惯性。在这个过程中，人们不断抄底却不断受伤，凡是抄底的人基本都赔光了，到这时大家已失去信心。国家察觉到这种状况不行了，经济出现了问题，必须采取刺激措施。实际上在这个阶段，也就是 15 年上半年的时候，发改委持续推出刺激政策，对项目进行审批并出台相关政策，审批了大量的基建项目。然而，大家看到虽然审批了很多项目，但螺纹钢仍在持续下跌，于是大家便失去了信心。
一个基建项目从审批到开始产生效果是存在周期的。并非没有效果，而是周期尚未到来，所以才出现了底部。这一波的上涨态势十分明显，正如之前我所说的，由于已经达到了极致状态，再加上国家批准的基建项目在 2016 年全部开始释放，其药效开始显现。这瞬间导致了供需失衡，出现了供不应求的情况，因为螺纹钢的生产本身需要一定周期，而去杠杆、去库存的举措进一步造成了供不应求的局面。
它从底部一直涨到顶部的主要原因是什么呢？这里有两个因素，其一是需求，大家都清楚整个 16 年基建规模很大，其效应远超 15 年；其二是房地产与一波通胀的预期，资金没有合适的流向，股市又表现不佳，从而推动了房地产。
大家知道今年的房地产与往年不同，在于省会城市以及部分发达城市的房地产涨幅显著。以往只有北京、上海房价上涨，深圳相对较为稳定，开工率也较为稳定。然而今年，在大城市和省会城市都开始呈现上涨态势，且上涨的面积相当大，这刺激了房地产的开工，需求也在快速上升。所以说今年必须得勇敢地承认，需求比 15 年大很多。
无论数据呈现何种情况，你所看到的现状如下：一是短时间内存在波动；二是螺纹钢库存不多；三是这一波行情不具备大幅下跌的条件，原因是需求并未减少。焦煤焦炭要把现货价格打下来并非易事，发改委出台了诸多政策来稳住动力煤，运费也有所下降，适当的回调确实存在，然而焦煤的问题并未得到彻底解决，其上涨的根本原因也未被消除，仅仅依靠金融资本的博弈是难以持久的。
但是要考虑到 01 属于淡季合约，因为存在春节因素，所以会产生大量库存。出现阶段性回调是正常的情况，不过不要期望下跌得特别深，这是我的看法。因此我从那方面讲到这方面，这几年整体的形势也就随之呈现出来了。
这个过程是这样的，我以这样的方式分析这个市场。因此，在那边我一直保持空仓状态，空仓时间长达三四年。从这里开始转为做多，并且一直持续做上去。之后也一直在做。所以，我在 16 年赚到的钱主要是通过做多获得的。期货市场原本就不存在多与空的绝对区分，也没有多头和空头之分，人是随时会改变的。你把它当作生意来做，将所有因素都考虑周全了，就无所谓多空了。
期货不能单纯地视作赌场。若你将其视为赌场，那就表明你自己并未看清楚。我认为期货如同高考，是国内较为公平且干净的市场。倘若你说这个市场不公平，那么去股市会更不公平。期货还有一个极为重要的魅力，能够让一个穷人有机会实现屌丝逆袭。然而，有一点需要注意，它虽给了你机会，但你得具备相应的本事，明白吧。
在座各位都是做期货的。我想说，期货市场是个好市场，能给年轻人机会。年轻人没有资本却想成功，房价高且娶媳妇贵，那该怎么办呢？暴富并非靠浮躁就能获得，需要脚踏实地去学习。如果你的本事和财富不匹配，就来做期货，期货能让你将所有的聪明才智运用得淋漓尽致。如果你做生意已经有很多年，并且积累了一定的财富，就觉得自己来到期货市场也一定能行，那你就错了。期货市场的魔力在于，你必须持续地更新自己的知识，要不断地成长和进步。因为最永恒的东西是在不断变化的，所以说如果没有学习的能力，就不要从事这个行业。如果有学习的能力并且有本事，就可以从事这个行业，而且如果干好了，会比从事其他任何行业都要强。
所以说你要扪心自问自己是否具备分析市场的能力。很多人跟我说基本面分析不可靠，我认为不是基本面本身不可靠，而是他们没有看透基本面，只看到了其中的一面，没有考虑到风险，所以才觉得不靠谱。如果有能力把全貌看清楚，做到胸有成竹，那么掌控起来就不会那么困难。回想一下，你是赚钱了还是亏钱了呢？在哪个阶段赚到了钱？在哪个阶段亏了钱？你有没有思考过原因呢？你是怎样赚到钱的？是碰巧蒙对的，还是判断正确了呢？你赚钱时一定要心里清楚明白，亏钱时一定要研究出个原因来。如果是一笔糊涂账，你就无法成长，永远都不能成长。你必须要擅长总结、擅长思考、擅长学习，这样你的仓位也好，心态也好，才会有底气。
后面的黑色系市场会如何演变呢？发改委一直在不断提醒，存在很多基建项目。明年的需求不会减少太多，焦煤焦炭的产量在短期内无法提升上来，成本问题依然无法得到解决，所以成本处于上升态势。在有良好需求的情况下，成本过高很难让大量的钢厂陷入亏损，这是经济学的常识，也是规律。
从需求成本方面进行了考虑，明年存在一个最重要的变量，那就是美国。特朗普已经上台了，人们会思考他会带来什么，也有人曾对其进行过预测。然而，期货是无法准确预测的，但我们又必须去进行预测，因为这是期货，期货涉及到后期的情况，所以我们必须预测其中确定性的东西和不确定性的东西。
如果美国加入基建或经济刺激序列并与中国相连，会使地球需求上升且上升幅度较大，全球大宗商品供需关系将发生根本性转变。特朗普的重要政策是缓和与俄罗斯的关系，而美国在某些方面对俄罗斯进行了压制。如何通过对俄罗斯经济进行压制来给它施加压力呢？通过何种方式呢？那就是原油。通过打击原油的价格，从而达到压制俄罗斯经济的目的。
如果美国不再坚持这一点，并且与俄罗斯缓和了关系，那么首先用来打压原油价格的政治策略就会解除限制。可以想象，在短期内，原油价格可能不会再降至 40 美金以下了。至少在新能源没有找到新的替代品之前，原油价格很难回到 40 美金以下。当然，这一切还需要经历一个周期。
另外一点，特朗普的主要意图是发展美国的制造业，他希望能够扩大美国的就业，这是他主要着力的方向。如果他采取那样的行动，美国势必会对中国的出口进行限制，同时也会限制人民币的贬值。因为美元不可能无限制地贬值，大家都明白美元自身的货币升值越多，对其出口就越不利。所以美国要发展自身经济，就需要发展自身的出口。由此可见，美元有可能在今年年底最后一次加息之后，在相当长的一段时间内都不会再加息了。
这是世界的格局，还有国内的格局。过了春节后再去看供需情况，将宏观结合起来，以此来判断明年的市场，这样可能会比较明晰一些，至少你不会犯大的错误。
后面的事情较为细化了。我无法大胆地进行预测。到目前为止，如果你非要问明年的涨跌情况，我是回答不了你的。因为存在着非常多的不确定性因素。
这几天北京的天气雾霾很严重。这表明工业复苏的情况较多。15 年年底没有这么严重的雾霾，是因为河北的工厂关停了很多。今年又出现了雾霾。我们需要考虑是要环境还是要 GDP。政府或许需要考量这种刺激政策是否还能继续延续。目前这些情况仍存在变数。我们必须在环境和发展经济之间找到一个平衡点。
高位时存在诸多不确定性因素，处于混沌状态。大家应少行动多观察。短线方面可以进行操作，而长期趋势则需稍作等待。倘若你要进行重仓博弈，那肯定是个傻子。因为你自身就摇摆不定，稍有波动就会被洗掉。
明年的需求情况较为扑朔迷离，目前难以确切判断谁强谁弱。美国的经济政策并非一个总统在短期内能够解决的，至少要到明年下半年才能见到实际效果，而这可能会较早地对有色金属产生影响，但对黑色金属的影响却很微弱。05 合约主要关注中国的需求以及供需关系方面的情况，关注我们的发改委怎样去解决煤炭的相关问题，怎样去解决动力煤和焦煤的问题，这其中是相当复杂的。
当看得不清的时候该怎么办呢？就像汪星敏所说的，可以去开个滴滴，通过这样的方式赚取一些小钱，既能陶冶情操，又能为社会做出一些贡献。身体是很重要的，在该休假的时候就应该休假，一年赚取两三波的收入就足够了。关心大势是应该做的事情，对于那些看不清的东西可以再等等。就如同下象棋一样，不能盲目地进行进攻，而是要选择防守，只要自己的钱还在、人还在，那么一切就都还在，等有机会的时候再发起出击，就是这样的一种情况。
做期货、做趋势存在一个重大问题，即即便判断正确也可能赚不到钱。其中一个重要因素是心态，这就如同内心的修炼。如果你的钱很多，但内心修为不足，就无法掌控这么多财富。你所掌控的钱必须与你的心态成正比，倘若心态调整不好，钱越多反而会害了你。因此，你的财富增长和心态增长必须相互促进、相辅相成。
如何修炼心态呢？这说起来较为复杂，不过有一个简单的因素能够对其产生制约。其一，将家里所有的钱拿出放到期货上，与拿出 10%的钱放在期货上，你的心态会相同吗？答案肯定是不同的。倘若用极少的一部分钱投入到一个能够精准判断的市场当中，你必然会感到很自豪，并且很有底气去承担其中的波动和风险。你投入的钱太多了，无法掌控这种波动，这表明你的心态存在问题，你是在心态上输了，而非在判断上输了。那该怎么办呢？此时你需要减少投入的资金量，因为你承受不了那样的波动，所以要把它降低。
情绪失控属于一种错误。每当市场出现波动且让你情绪失控时，就意味着出问题了。其典型特点表现为回家与老婆打架以及对孩子发火，这是心态失衡的一个重要标志。当你呈现出这种特征时，说明你的仓位过重，或者你对自己的判断已产生动摇，此时你必须进行调整。一个大将军情绪失常，宛如疯子。在这种情况下，你还能打赢战斗吗？你应当迅速撤回大本营，保存实力，以备发动下一场战役。因此，每当你进行某一个品种的操作，处于一个波段趋势之中，而自身心态发生改变时，一定要及时停止，不要担心少赚钱。你先退出，这并不意味着你不适合做这件事。不要轻易否定和怀疑自己的能力，还是要持续尝试。只是在你进攻的时候，千万不要忘记防守。
资金出现回撤以及心态出现回撤，这两者都能够致使你崩溃。在你极度紧张之时，倘若行情顺着对你不利的方向持续前行，那么你的内心必然会崩溃。当你处于这种状态时，应当迅速将仓位削减掉。如果不进行削减，你的损失将会更大。
我有一个做期货的小技巧。每当一个头寸让我晚上难以入睡，睡觉时总是提心吊胆，琢磨它时就睡不踏实。早上一起床，只要开盘，我就会立刻把这个头寸全部平掉，不管是赚还是赔。为什么呢？因为这个头寸让你心绪不宁，晚上睡不着觉，吃着东西也觉得没味道，其实是你的分析过程与市场走势之间出现了看不明白的地方。开车就如同我们日常驾驶一样，到底是开得快安全还是开得慢安全，关键不在于速度的快慢。当视野出现盲点的时候，这是最为危险的时刻；当你在某个方向上看不到东西的时候，那也是极其危险的时刻，并非是开到 120 码的时候就必然会危险。不是这样的。当你前面处于一片黑暗的状态时，面对 120 码的速度，你需要做出选择。你是选择冲向死亡，还是选择刹车？你的第一反应应该是刹车，或者是停车。在这个时候，一定不能有丝毫的犹豫，要迅速摆脱危险。
你自身已无信心，那市场会给你信心吗？所以有时我能感受到期货极为残酷，这个市场就是在玩钱，本身就充满残酷性。你不要去埋怨谁割了谁的韭菜，因为是你自己主动进来的，不要怨天尤人。你输钱只能表明你的本领不足。倘若你将这个市场当作一个赌场，那么你的宿命已然注定，一个赌徒永远都是失败的，即便有暂时的胜利，最终的归宿也是失败。
在期货市场中要始终戒除孤注一掷的毛病。偶尔一次获得胜利，并不意味着你就能永远获胜。当你进入期货市场后，就不存在能够安然出去的那一天。能够出去的只有你的钱，而你的人是永远无法出去的。在座的每一位，我未曾见过有人赚了钱能真正退出市场。你赚的钱需及时从期货市场拿走，要有盈利出金的习惯。市场机会有很多，你必须养成此习惯。此习惯并非代表高尚，但对心态修炼很重要。这样能帮你避开很多次的洗盘。你的心态不会有所改变。当你的心态处于正常状态时，你才能够理性地判断基本面的相关事物，也才能够坚信自己的判断。
我干期货多年，这些东西是我通过血泪史总结出来的经验和教训，我已经说了很多。我一直保持着最初的习惯。我也讲过几个小技巧。更细致的东西我就不阐述了。这些都是需要持续修炼的。因为期货的成长历程包含着心态的成长和财富的增长。模拟盘永远无法磨炼出心态。建立自己的体系必须将心理方面结合起来。你的武功和内心的磨炼相互促进。只有同时进步，才能够取得更高的胜利。
另外一点，我要老生常谈说一句话，你一定要每天去学习新的事物，并且一定要学会对事物进行预测。我每天都要处理众多的信息，其中 99%的信息是没有用处的，属于垃圾。然而，或许 1%的一条信息可能是至关重要的，你不能因为 99%的信息无用就不去查看，这是不行的。我能够一天不看盘，但是我不能一小时不看信息。
讲了很多，比较杂乱。我都是即兴而发，没有讲演稿。呈现的我，包括衣着和讲话，都是生活中的真实模样，我没有任何改变。穿着方面并不能说明我不重视，以原汁原味的我呈现给大家。期货是最真实的市场，必须用最真实的一面去面对，任何伪装都不利于我们的交易。
