// 热点聚焦 //
中国 2 月的官方制造业 PMI 是 50.2，其前值为 49.1；非制造业 PMI 为 50.4，比上个月上升了 0.2 个百分点；综合 PMI 是 51.1，比上月上升了 1.0 个百分点。
国家统计局称，2 月份时，因春节后企业陆续开始复工复产，所以生产经营活动加快了。制造业的采购经理指数有了明显的回升，达到了 50.2%二手钢材回收市场价格 广州最新，相较于上月提升了 1.1 个百分点；非制造业的商务活动指数是 50.4%，比上月上升了 0.2 个百分点；综合 PMI 产出指数为 51.1%；这三大指数都处在扩张区间，表明我国经济的景气水平总体上呈现出回升的态势。
2月份制造业PMI重回扩张区间。专家称，2 月份 PMI 指数回升至荣枯线之上。春节后复工复产以及政策落地见效等因素叠加，使得企业加大采购力度，进而带动了上游原材料价格回弹。需注意，更靠近终端市场的中小型企业仍在收缩运行区间。仍需持续加大宏观经济政策逆周期调节力度，强化政府公共产品投资对企业订单的有效扩大作用，以加快巩固经济回升向好态势。
3 月 1 日，在知乎开设了官方账号。接着发布了《-V3/R1 推理系统概览》技术文章。在这篇文章中，首次公布了模型推理系统的优化细节，并且披露了成本利润率的关键信息。文章称，从理论上来说，一天的总收入为$562,027，成本利润率达到 545%。在披露了大规模部署的成本和收益之后，潞晨科技突然宣布二手钢材回收市场价格 广州最新，潞晨云将在一周后停止提供 API 服务。近期潞晨科技的 CEO 尤洋表明，倘若满血版的 R1 每天能够输出 1000 亿 token，那么每个月的机器成本为 4.5 亿，会亏损 4 亿。用户的数量越多，服务成本就越高，亏损也就越多。
// 宏观 //
中国人民政治协商会议第十四届全国委员会常务委员会作出决定：第十四届全国委员会第三次会议将在 2025 年 3 月 4 日于北京举行。其五，听取并讨论其他有关报告。
深圳市发布了支持前海金融高质量发展的行动方案。该方案提出，要促使符合条件的银行参与前海自由贸易账户（FT 账户）的试点工作。同时，要对跨境融资、并购、债券等各类本外币一体化的跨境金融服务进行优化。深化深港私募通机制，支持前海探索优化 QDIE 试点业务；用好上市机制（18C），依法依规培育辅导优质企业赴港上市。
香港金管局的人民币贸易融资流动资金安排在 2 月 28 日正式开启。首阶段有 24 家银行参与，其中包括汇丰香港、渣打香港、东亚银行、法国巴黎银行等。参与该安排的银行，能够凭借被分配的额度，向香港金管局借入人民币资金，进而为企业提供人民币贸易融资服务。该安排的额度总计 1000 亿元人民币。其中一部分约 500 亿元人民币，已经分配给了参与银行。
2024 年浙江省国民经济和社会发展统计公报予以显示。依据国家统一的初步核算结果，在 2024 年，全省的地区生产总值达到了 90131 亿元，相较于上年增长了 5.5%。从产业方面来看，第一产业的增加值是 2586 亿元，增长了 3.5%；第二产业的增加值为 34783 亿元，增长了 6.1%；第三产业的增加值是 52762 亿元，增长了 5.1%。
浙江统计局发布了《2024 年浙江省人口主要数据公报》。到 2024 年底的时候，杭州的常住人口达到了 1262.4 万人。与 2023 年的 1252.2 万相比，增加了 10.2 万人。
// 国内股市 //
国际投行摩根士丹利日前将中国股市评级进行了上调。从去年 9 月开始，它首次对中国股市持乐观态度。据相关介绍，此次评级上调的原因并非是对宏观经济政策会有大幅转向的预期，而是因为出现了自下而上的结构性改善情况，特别是中国公司在微观层面展现出了积极的活力，并且市场表现也有了显著的改善。随着信心逐渐回升，海外资金有望进一步流入到中国市场中。
又有外资机构发声且态度高调：买入中国。加拿大人寿资产管理的股票主管迈克·威兰斯在其官网撰写文章，称投资中国的时机已经到来。知名中国专家集团的联合创始人路易 - 文森特·加夫路易在接受晨星访谈时表示，中国在无人关注的情况下建立起了完善的工业体系。如今，中国不仅能够以比多数西方国家更低的价格生产工业品，并且在很多时候产品质量更优。
香港交易所集团行政总裁陈翊庭于近日表明，其期望港交所的上市流程能够变得更加透明且更为优化。对于前来香港进行 H 股上市的 A 股公司，港交所将会以更为迅速的审批流程来进行处理，也就是通过一轮提问，在 30 个工作日内就能够完成上市申请的审批工作。
香港交易所集团行政总裁陈翊庭近期表明，从去年 9 月底的行情起，众多外国投资者开始重新留意中概股。今年 1 月份人工智能的热潮进一步激发了那些投资者的兴趣，他们觉得真的不能错失良机。陈翊庭觉得，中国资产重估目前仅仅是一个开端。
多家受访基金公司持有这样的看法：科技板块出现了大幅的回调。其主要原因是受到了美国关税的冲击，以及美股 M7 一同下跌，还有科技板块在大幅上行之后，资金博弈有所增强这三大因素共同作用的结果。对后市进行展望，科技行情依然有持续的希望，但是很大概率会出现高低切换以及行情扩散的情况。在资产配置方面，多家基金公司给出建议。投资者能够在中长期的维度里增加多元的配置，不要只局限于科技行情，并且要同时关注红利、消费以及顺周期等方向的投资机会。
中金策略表明，在互联互通方面，北向资金每日平均成交规模比上周有所增加，南向资金加快流入，周度流入规模达到 2021 年 1 月以来的新高。本周南向资金流入 749.7 亿港币，每天平均流入 149.9 亿港币，相较于之前一周每天平均流入 102.42 亿港元再次大幅增长。在个股层面，南向资金本周对阿里巴巴和中国移动有大幅流入的情况，然而与此同时，美团和中国海洋石油却出现了南向资金流出的现象。在行业层面，本周南向资金增持消费领域以及内地银行的力度是最大的，并且减持了能源以及原材料等领域。
造车新势力 2 月交付的“成绩单”已经公布。小鹏汽车的表现十分突出，在 2 月交付了 3.05 万辆新车，与去年同期相比增长了 570%，并且连续 4 个月的交付量突破了 3 万辆。理想汽车 2 月交付了 2.63 万辆，同比增长 29.7%，其历史累计交付量达到了 119 万辆。零跑汽车交付了 2.53 万辆，同比增长 285%。小米 SU7 交付的数量超过 2 万辆，连续 5 个月突破 2 万。蔚来交付1.32万辆，同比增长62.2%。
宝龙地产的境外债务重组计划历经了一年后失效。多位业内人士表示，宝龙地产或许将会推出一种削债力度更为强大的重组方案。
花样年集团在 2025 年将持续推动境内外债重组方案。此举是为境内新业务的发展争取时间与条件。同时，还会进一步加大与境内金融机构的洽谈协商力度，以此来持续获得新的发展机遇。
腾讯 AI 助手“腾讯元宝”已正式发布电脑版，并且支持 macOS 系统。
比亚迪汽车发文表明，在 2 月份的销售情况中，销售了一定数量的车辆，与去年同期相比增长了 164%；并且其中乘用车在海外的销售数量为 67025 辆。比亚迪的灵鸢智能车载无人机系统发布会将会在 3 月 2 日 19:30 正式开始。
蚂蚁集团官网进行了更新。在更新后的内容中显示，蚂蚁集团的前总裁韩歆毅正式承担起了蚂蚁集团 CEO 的职务。
// 金融 //
在证券行业新一轮的并购重组浪潮里，汇金系券商的整合方式是当下最为受关注的话题之一。经梳理发现，如果以 30%的股权作为界限，中央汇金在 9 家券商中都拥有一定的话语权。然而从整合的角度来看，被实控的 6 家券商更有整合的可能。有业内人士进行分析并指出，中央汇金已经实控的券商，其整合必然会被优先考虑，而对于其他券商，则要根据对三大 AMC 的进一步整合情况来决定。
Wind 数据表明，到 2 月 28 日为止。以基金成立日作为统计标准，在 2025 年期间已经有 162 只基金成立了。这些基金的首募总规模超过了 1500 亿元。这个规模数据与去年同期相比增长了约 53%。业内人士指出，当下 A 股的估值处在历史低位。在未来的两年里，市场将会逐步从估值修复转变为盈利驱动。国内经济能够企稳，企业的资本开支开始回升，科技产业也有望取得突破，这三者有望形成正向的循环。经济有企稳并向上发展的态势，我们相信会有阶段性的投资机会不断涌现出来。
证监会官网表明，在近两个交易日里，有 28 只基金集体上报，这些基金是跟踪科创综指的。另外，首批有 14 只科创综指 ETF 以及第二批 4 只科创综指 ETF 。这样一来，科创综指相关基金的数量将会增加到 46 只，成为继中证之后宽基基金的又一次大规模的上新情况。到目前为止，首批的 14 只科创综指 ETF 已经全部完成募集，总共募集的资金超过 220 亿元。首只结募的建信科创综指 ETF 在 2 月 28 日于上交所上市。
2025 年的前两个月，主动权益基金在公募业绩榜中处于领先地位。根据 Wind 数据的统计，在全市场的 4492 只主动权益基金中，2025 年前两个月的平均收益率是 3.73%。其中，有 73 只基金在这前两个月的收益率超过了 20%，并且最高的已经上涨超过了 63%。
// 楼市 //
中指研究院称：2 月，百城二手住宅的平均价格是 14071 元/平方米，相较于上月呈环比下跌态势，下跌幅度为 0.42%，此跌幅比上月有所收窄，收窄幅度为 0.09 个百分点，并且已经连续 7 个月处于收窄状态，同比下跌了 7.26%；在新房方面，春节过后，房企的推盘节奏仍处在恢复阶段，市场上大多是在售项目在进行加推，新房价格整体上保持平稳，百城新建住宅的均价是 16711 元/平方米，在部分优质改善项目入市的带动下，新房价格呈现环比结构性上涨态势，上涨幅度为 0.11%，同比上涨了 2.73%。
中指研究院的数据表明，百强房企在 1 月到 2 月期间的销售总额是 4479.9 亿元。与 1 月相比，降幅大幅度地减少了 10.6 个百分点，呈现出同比下降 5.9%的态势。在 2 月这个单月，百强的销售额同比增长了 17.3%。根据克而瑞的调研，像北上深杭等核心城市在 3 月都将会迎来供应的大量增加。改善型和高端楼盘的占比有所上升，这种情况预期会带动市场的热度回升。多数三四线城市或将延续筑底行情，改善去化优于刚需。
近期多地推出新一轮的楼市新政策，部分地区把购房首付比例进一步降低。业内人士称，在春节假期过后，房地产市场的政策托底作用逐渐显现出来，市场呈现出“止跌回稳”的趋势，并且这种趋势比较明显，市场信心正处于逐步修复的阶段。而核心城市的优质板块所具有的韧性将会成为今年楼市的主要支撑点。
深圳乐有家研究中心最新公布的数据表明，2 月深圳的一二手住宅网签总量超过了 6000 套，并且都实现了同比翻倍的增长。具体数据显示，2 月深圳的一二手住宅网签总量为 6161 套，同比增长了 119%。其中，一手住宅网签的数量是 2484 套，同比增长 141%；二手住宅网签的数量是 3677 套，同比增长 106%。
广州市房地产中介协会最新公布的统计数据显示，2025 年 2 月，广州市二手住宅有网签行为，共网签 6278 套，网签的面积总计 62.21 万平方米，与去年同期相比，分别增长了 29.04%和 26.90%。
// 产业 //
中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会公布的数据表明，2 月份中国钢铁行业采购经理指数（PMI）为 45.1%，相较于上月环比上升了 1.8 个百分点，这显示出钢铁行业的运行态势是在缓慢中趋向稳定。经分析得出，3 月份属于钢铁行业的传统旺季。大家预计在 3 月份，钢铁市场的需求会温和地回升，钢铁厂的生产会在稳定中趋向增加，原材料和钢材的价格都会在低位进行回升。
交通运输部召开了党组会和部务会。会议着重指出，需做好交通运输服务贸易以及服务消费方面的相关工作，将运输服务的对外开放规模扩大，把面向国际的服务网络加以完善，对电子运单进行推广应用，以巩固并提升互联互通的合作成果。同时，要持续加大对废旧动力电池运输的监管力度，积极配合做好新能源汽车动力电池的回收等工作。要持续高质量地开展今年的建议提案办理工作，要加强与代表委员之间的沟通交流，要让建议提案办理得更加出色、更加扎实、更具成效。
多家新能源车企公布了 2 月的“成绩单”。从增长速度方面来看，小鹏汽车的增速为 570%，零跑汽车的增速为 285%，岚图汽车的增速为 152%，它们在增速上处于领先地位。从交付量方面来看，新能源车企再次呈现出“三国杀”的剧情：小鹏汽车的交付量再次超过了理想汽车，而理想汽车则被零跑汽车紧紧追赶。
杭州于 2025 年举办“起跑春天”招聘会。有 830 家单位前来参加，共提供 2.1 万个岗位。其中包括 15 家鲲鹏企业、50 余家上市公司、200 余家专精特新企业以及 110 余家国企。在本场招聘会上，求职者达到 35055 人，创造了单馆单日最多人次的活动纪录。宇树科技作为杭州“六小龙”之一，放出百万年薪来紧急招聘嵌入师、机械结构师、AI 工程师等。HR 表示，他们在招聘时不看重应聘者是否毕业于名校，仅仅要求专业对口即可。
// 海外 //
特朗普关税带来挑战，美国经济的裂痕或许会逐渐显露出来。亚特兰大联储模型更新了数据，表明美国一季度经济会萎缩 1.5%。若此情况变为现实，那将是自 2022 年第一季度起，美国经济首次出现季度性下滑。在出现一系列经济增长放缓的迹象之时，关于美国经济可能进入衰退的讨论变得更加热烈了。
欧盟委员会贸易委员东布罗夫斯基斯提到，依据国际货币基金组织的数据来看，美国的新关税政策在中期内有致使全球 GDP 下降 7%的可能，而这一数值相当于法国和德国的 GDP 总和。
日本政府在内阁会议上确定了关于人工智能（AI）的新法案。其核心内容是政府依据法律对 AI 的风险展开调查，并且采取为相关企业提供指导和建议等举措。该法案规定，企业有责任配合国家的相关政策。这是日本首次专门针对 AI 制定法律，目的是缓解对生成式 AI 等出现后被滥用的强烈担忧，同时推动企业进行研发以及国民对 AI 的使用。
长阿什温・瓦伊什诺近期作出宣布，印度首个由自身研发的半导体芯片将会在 2025 年开始投入生产。
// 国际股市 //
全球基金急速从印度股市撤出。印度国家证券交易所的最新数据表明，2 月 28 日全球基金在一日之内净卖出 1164 亿卢比的印度股票，这一净卖金额达到近期的最高值。实际上，从去年 9 月底开始，外国投资者已经出售了价值约 250 亿美元的印度股票。有分析师称，在当下美国关税存在不确定性的情形下，印度市场将会面临更艰难的局面。
特斯拉 2 月份的销量处于持续低迷的状态。法国汽车行业协会所公布的数据表明，在 2 月期间，特斯拉在法国完成了 2395 辆汽车的注册登记，与去年同期相比，下降了 26%。
3 月 1 日起已经正式停工停产。这是继去年 IBM 宣布关闭研发部门之后所采取的延续性举措。
// 商品 //
美国正在进行“黄金大战”。美国普查局公布的数据表明，今年 1 月，美国商品贸易逆差达到了新的纪录，为 1533 亿美元，这远远高于市场预估的 1166 亿美元，此前的值是 1220 亿美元。另外，据美国媒体报道，美国的交易商们在试图于美国总统特朗普对加拿大和墨西哥加征关税之前储备黄金。世界黄金协会所提供的数据表明，从 2024 年 12 月开始，有超过 600 吨的黄金被运往了美国纽约市的金库。
// 债券 //
渣打环球研究发布的最新报告表明，2024 年离岸人民币债券市场规模达到新的历史高点。2024 年，离岸人民币债券与大额存单的总发行额有所增长，增长幅度为 27%，达到 1.62 万亿元。同时，其净发行额增长了 81%，达到 4680 亿元。
兰州新区召开了 2025 年的财政金融国资工作会议。会议明确指出，在新的一年里，要坚守底线。同时要对财政支出结构进行优化，提升财政管理的质量和效率。务必坚决守住“三保”底线，并且要有效地防范和化解债务风险，还要更好地统筹发展与安全。扎实开展中小微企业综合融资成本稳中有降的专项行动，将减费降息等纾困政策全面予以落实，推动融资平台进行债务置换重组并展期降息，以此降低企业的融资成本。
// 外汇 //
渣打环球研究发布的报告显示，渣打人民币环球指数（RGI）用于长期评估人民币全球使用状况。2024 年全年该指数增长 4.9%，2025 年 1 月进一步反弹至 5014。
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