研究时间：2024.3.11-2024.3.15
研究地点：广东省东莞市、佛山市、清远市、韶关市
概括：
从钢铁产量来看，2023年广东省粗钢产量占全国粗钢总产量的3.6%。此外，广东省也是废钢资源最丰富的地区，据统计，广东省每年产生废钢约3300万吨，占全国废钢总量的12.6%。从废钢需求来看，广东省有32家钢铁企业，分布在广州、韶关、清远、河源、江门、揭阳、珠海、阳春、湛江、云浮等地区，年废钢需求量约1800万吨，占全国废钢消费总量的7.3%。此外，工信部核准的准入企业数量为38家，有废钢回收加工企业5000余家，年加工能力合计4000万吨。
广东省因产业结构独特，工业废钢占比较大（52-55%），主要来自五金、家电、汽车、机械行业。另外，拆迁废钢占比约45%，自产废钢相对较少。具体来看，工业废钢中广州废钢网，家电、五金占比约60%，如格力、美的、格兰仕及部分灯具厂。汽车料占比预计在35%左右，主要来自广汽，如广汽本田、广汽丰田、广汽传祺等。广东地区汽车料相对家电相对集中，主要集中在广州、佛山两地。本次调研目的主要了解华南地区废钢供应及粗钢需求表现。
文本：
1. 废钢基地——工业原料
1、主营业务：公司以钢板料（包括工程机械用板、船舶用板）、钢屑及工业废料（如模具等铸造废料，尤其集中在韶关地区）为主。
2、收货情况：受降雨影响，近期废钢采购量减少，导致库存量处于较低水平，近期平均出货量在300吨以上，整体采购量处于正常低位，主要担心市场行情进一步下滑，利润受损。周末以来，基地到货量开始下降，主要受价格下跌影响。
3、前端供应：目前上游废钢供应整体偏紧，尤其是工业废钢今年表现不佳，主要是机械、柴油机等行业订单减少，较去年底下降幅度较大。铸造行业春节后订单量较节前下降3%。一般来说，铸造行业年初、年末订单量较大，而6月至8月是行业淡季。
4、加工：目前加工业务几乎停滞，铁厂目前日产量50吨，虽然每吨有50元的毛利，但实际核算下来还是处于亏损状态，今年的盈利情况比去年还要差。
5、库存：目前库存较低，约3000吨，即便是废料生产高峰期，公司也没有囤货的倾向，主要是为了避免价格下跌造成损失。
2. B 废钢基地 - 工业材料
1、主营业务：公司核心业务集中在工业废料领域，尤其是冲压废料和金属冲压废料（家电行业废料占比较高，汽车行业废料也较为丰富）。
2、上游供应：汽车废料方面，废料供应集中在广州和惠州（特别是东风日产及其零部件工厂），与整车厂相比，汽车零部件厂产生的废料较少，整体来看，今年金属冲压厂和汽车行业的废料量与去年同期相比有所减少。
3、收货：去年采购量较大，部分受疫情影响，今年日均采购量几十吨，剪板废料（主要来自折旧后的废钢，但今年拆除重建等项目较少，其实这类项目去年就开始明显减少）和工业废料采购尚可。
4、库存：春节前库存水平较高，由于广东省内电炉企业提前放假，春节后已售出5000~6000吨货物，目前库存在2000吨左右。公司计划维持1/3库存水平，维持低库存策略，准备适时清库存。部分以单一料种生产为主的基地空库较多，甚至可能出现零库存。
5、盈利：往年部分站点在春节后第六天左右开始发货盈利，但今年受市场情况影响，盈利空间非常有限，开工也晚了一些。
3. C 废钢基座 - 拆除材料
1、主营业务：公司主要经营拆迁废钢、工业废钢。
2、上游供应：今年拆迁废钢供应减少，主要原因是房地产市场低迷，前两年拿地开发不及时。2020年有大规模拆迁活动，但到2021年底，政策调整限制了大规模拆迁建设，导致废钢供应量直接减少，2023年供应量低于2021年。疫情期间，拆迁项目基本停滞。珠三角拆迁活动主要集中在广州、深圳，目前城中村改造进展缓慢。
拆迁废钢主要包括钢结构废钢（如铁皮、槽钢、彩钢瓦、钢球等）。广东省废钢中工业废钢占比较高，拆迁废钢数量在高峰期大幅增加。从数量级上看，今年拆迁废钢数量较2023年同期下降50%。市场行情下滑导致工地拆迁意愿下降，部分计划年底通过竞标拆迁项目获利的企业也因市场行情而推迟拆迁。工业废钢虽然同比有所减少，但减幅有限。预计随着新能源领域需求增长，工业废钢市场将受到一定支撑，汽车行业开工时间较往年晚一周。
3、收货情况：公司平均每月采购量在7000-8000吨之间，与2022年上半年持平，本月采购量仅有几百吨，而去年同期采购情况尚可。
4、库存：今年库存水平较低，企业采购谨慎，多数基地优先加工新收购的低价废钢。
5、下游销售：目前钢厂都在控制废钢采购，比如广东某钢厂废钢到货量比较少，只有1000吨左右，而且已经停收废钢三个月了，企业本身也在进行设备检修。
4. D 废钢基
1、上游供应：随着春节后基地复工，废钢接货量较去年同期大幅下降，降幅在30%-40%之间。尽管如此，广州城中村改造、基础设施建设项目仍在稳步推进，在整体资源量下降的背景下，预计未来随着市场价格回暖，工业废钢等优质材料供应将逐步恢复。
2、库存方面：公司采取边卖边买的策略，春节前后库存水平相对稳定，目前市场仍有大量前期高价采购但未能及时发货的库存。
3、利润：目前利润水平在20-30元/吨之间，一般利润达到40-50元/吨才会考虑加工钢筋球。
5. E废钢基地-工业材料
1、主营业务：公司主要经营工业废钢，其中以美的家电产生的废钢为主（占比约80%），尤其是美的压缩机废钢，去年达到约40万吨。订单量比较稳定，平均每月需求量约2万吨。
2、库存：公司常备库存较高，通过边销边收的方式，保持库存水平基本稳定。
3、上游供应：目前空调行业订单情况不容乐观，正值生产旺季、销售淡季，尽管如此，美的2月订单量在行业中表现良好。除美的废钢外，公司另外20%的废钢来自其他渠道。这部分供应相对稳定（公司渠道好），但其他铁厂的资源供应稳定性不足。美的去年空调废钢量较低，部分原因是其在海外扩张了多家工厂，导致折旧废钢的增加未能在国内得到体现。
4、收货情况：废钢价格虽然下跌200元/吨，但发货活动未受影响，与美的结算方式为月结，销售根据市场价格灵活调整。
5、出货情况：公司签订了长期供货协议，春节前囤积废钢2.5万吨，目前已销售1万余吨。目前电炉废钢采购需求减弱，高炉仍在补库，但积极性不高。华南地区电炉成品销售不畅，导致开工率未能提升。分区域来看，华东地区电炉只能在非高峰时段开工，华南地区电炉还能维持15小时开工时间。
6、运输：公司发货范围广，河北地区钢厂自行提货，集装箱运输，运费基本保持在110元左右。
7、市场行情：在市场价格整体低迷时期，公司倾向于逆市操作，即市场价格越低，公司越会加大备货力度。目前市场普遍预期市场行情已经触底，近期高炉仍在接货，而电炉接货减少，预示后续废钢价格企稳将以电炉需求为主。
6. F废钢基地-家电材料
1、主营业务：公司核心业务为废旧家电加工及贸易，年加工量达3万吨，贸易量达5万吨。
2、销售：目前货物已发货，并有一些新的短单。
3、上游供应：整体拆迁废料供应减少30-50%，家电废料供应保持稳定，汽车出口量略有减少，整体货量较去年有所减少。华南地区制造业整体表现良好，但废料收运量明显减少。工业废料环比去年底减少约10%-20%，剪料减少约20-30%。往年废料收运一般在春节后不久就开始，但今年收运恢复较慢。
4、接货：当地制造业以轻工业为主，主要集中在家电行业，因此今年钢球供应量进一步减少，拆迁废料亦稀缺。
5、钢厂采购：目前钢厂以消化年前库存为主，采购活跃度一般，库存去化后预计后续废钢资源供应偏紧。工业废料已基本销售完毕（主要为转炉消耗），而市场剪切料库存较高，反映电炉采购积极性不足。
6、库存：年初至今库存水平仍在40%左右。
7、电炉开工情况：电炉目前还未大量接货，生产时间基本在8-10小时之间（主要集中在春节后），开工后接货量相对较少。
8、城中村改造：由于资金问题，相关拆迁项目暂停。去年制造加工厂拆迁比较频繁，主要是“三旧”改造项目，但今年此类活动明显减少。
7. G 废钢基地 - 工业材料
1、主营业务：公司主要经营剪切材（占比40-50%）和工业废钢等产品。
2、到货情况：春节后废钢到货情况不佳，价格下跌导致上游废钢资源趋紧，目前部分废钢基地尚未复工，主要因为大小工地普遍面临亏损。
3、库存情况：春节前公司囤积废钢约2000吨，目前现场库存维持在1000吨左右。日均接货量几十吨，而去年同期日均接货量可达100-300吨，月加工量可达4000-5000吨。目前市场价格低迷，导致市场出货意愿有所下降。
4、上游供应：五金厂年初订单情况较去年底有所好转，但整体表现仍一般，五金厂普遍亏损，导致进度缓慢，订单虽能维持，但行业整体仍处于低迷状态。
5、基层心态：谨慎看好后期行情。近期价格连续下跌，接货难度加大，上游出货意愿减弱，库存减少。虽然仍有一定囤货空间，但预计政策刺激对市场影响不会太显著，因此仍以快进快出为主，跟随行情。
8.电炉厂
1、产量：工厂目前开工12至13小时，产量较去年同期有所减少，接近停工临界点。周边工厂尚未出现明显减产。
2、螺纹钢到货情况：前期广州螺纹钢价格较高，吸引了广西、云南等地（如皖钢、柳钢）的货源流入，现价略高于华东地区，一年当中华东与华南地区无明显价差，其余时间广东地区价格普遍高于华东地区。
3、终端：销售网络覆盖广东，日产量9000吨，销量5000-6000吨。基建工程尚未完全恢复正常，新建高速公路项目少，足球场等大型市政项目面临资金短缺，国内五金厂订单减少，部分企业停产，近两年市场行情不佳。
4、库存：螺纹钢库存量高企且还在不断积累（主要供应贸易商，贸易商直供终端），钢厂自身也面临资金压力。
5、价格及利润：目前剪切料不含税价格在2570元/吨，螺纹料售价在3600元/吨左右，淡季利润已接近盈亏平衡点，华南地区成品价格整体比华东地区高100元以上。
6、废料种类：90%为剪切料，重废标准与华东地区不同，折旧废料分类也不如华东地区规范，目前工厂不使用破碎料（主要因为工艺问题，回收率低）。
7、收货：同业存在竞争，前期价格持续下跌，收货来源比较分散，目前收货情况尚可。虽然行情下跌，但仍有供应商发货（不如去年年底，目前环比下降）。价格低是影响收货的最大因素，另一个原因是很多铁厂还没有复工。
8、废钢厂仓库：目前价格下跌控制到货量，到货量保持与日用量近乎持平。市场行情好的时候废钢厂库存维持在10天左右，市场行情差的时候缩短到5到6天。
9、后市展望：我们对后市持谨慎悲观态度，除非高炉减产，否则电炉减产对市场影响有限，预计还需要观望一段时间。成品价格可能进一步下跌，而废钢价格已跌至近底。对长期后市持保留态度，以平价买进为主。
9.B电炉厂
1、生产：目前生产时间为15小时，从晚上7点到次日上午10点，废钢消耗量5000多吨。期间废钢消耗量超过5000吨。鉴于目前利润水平较低，计划将生产时间由15小时压缩至12小时（去年最低已压缩至10小时，进一步压缩空间有限）。
2、成品库存：库存常态化维持在4万吨，主要包括卷板、螺纹钢等产品，目前日产销基本实现，但与去年同期相比，库存去化速度有所放缓。
3、利润：即便是淡季，利润空间也有限，螺纹钢出厂价（不含税）3400元/吨，（含税）3720-3730元/吨，重废采购价（不含税）2650元/吨，（含税）2800元/吨左右，卷板利润表现优于螺纹钢，高出50-100元/吨。
4、废钢到货：废钢采购难度加大，资源供应紧张，春节前后废钢价格下跌100元/吨，共有15个基地参与接货，部分基地因市场预期不佳，选择暂时不销售。
5、废钢厂库：春节后正月十七复工，初期废钢库存超6万吨，截至目前库存已降至4万吨，预计库存可维持7-8天生产需求。
6、对后市的展望：我们对后市持谨慎悲观的态度，与去年同期相比，今年的生产活动基本处于亏损状态，而去年同期的市场表现则有所好转。
10.C电炉厂
1、主营业务：公司以带钢产品生产为主。
2、利润：目前带钢产品利润在200元/吨左右。
3、供应：13小时，从晚上7点到早上8点（原来是15小时，但最近生产时间减少了）。去年生产时间最低只有8-10小时。今年由于技术改造，生产开始得晚。2020年至2021年，公司实现满负荷生产，产量近百万吨。但2022年5月市场大幅下滑，去年上半年生产时间缩减到12小时。
4、终端需求：下游主要为管材制造（包括方管、焊管），用于基建脚手架，今年市场需求较去年同期相比较为疲软广州废钢网，特别是小型船舶订单情况不佳，虽然近期有带钢订单，但由于生产没有跟上，无法及时交付。
5、销售：年初销售尚可，2022、2023年市场行情较好，但价格波动较大，目前暂无其他地区带钢入市，主要运输成本较高。
6、库存：常备库存一般在1-2万吨，目前无库存，年后已售完（主要因产量少）。
7、电炉废钢：公司电炉主要使用重废钢，成本在2500-2600元/吨，相对较高。
8、材料类型：废钢转化成带钢成本控制在1000元以内，比螺纹钢高出百余元（有加热炉，中间工序天然气成本昂贵）。整体成本比高炉生产高，部分原因是废钢不能走海运，时效要求高，导致原料成本和运费增加。
9、其他：电价每上涨0.1元，吨钢成本将增加60-70元。
11.D电炉厂
1、主营业务：公司去年产能500万吨，今年已增至900万吨，主营业务集中在建筑材料（占比50%），包括线材、棒材等，也涵盖工业线材（10%）、中厚板及优质特钢产品。
2、终端需求：终端市场，线材、棒材、工业料订单保持平稳，工业料订单量表现较好，家电行业需求超过汽车行业（如东风日产汽车产销开工略显不足），五金、模具行业需求相对疲软。
3、检修：本月该公司暂停一座高炉运行，导致废钢消耗减少20%。
4、库存：工厂仓库压力很大，销售跟不上生产，春节前后积累的库存很难卖出去，虽然减产了，但库存还是很难卖出去。
5、电炉利润：古电仍有几十元/吨的利润。生铁目前在减量采购，成本以前和重废差不多，现在比重废贵很多。铁水目前成本高于废钢，主要是因为铁水在1-2月份使用高价原料，而废钢则按现在的市场价格采购。
6、废钢收货：目前废钢采购情况难以准确评估，可能是由于前段时间市场出现恐慌性抛售，导致近期供应偏紧。
7、废钢仓库可用天数：废钢5-7天，铁矿石6天。
8. 以旧换新：企业会计划更新设备，但这通常是在有利润时才会进行。目前企业严格控制资本投入，因此以旧换新对短期影响有限。
12. 总结
1、华南终端需求方面，制造业表现尚可（汽车弱于家电），基建表现疲弱（主要受资金问题制约，目前边际上未见改善），城中村改造进展缓慢：华南家电表现尚可，几大厂商订单充足（例如：美的等）。部分车企今年初新订单及销量略有下滑，但展望后期，预计新能源板块仍将对汽车整体表现提供一定支撑。今年拆迁项目及基建表现均受资金问题制约，加之年初之后建材及废钢价格持续下跌，拆迁项目进度停滞，基建终端补库积极性较弱。
2、华南地区废钢供应量有一定减少。拆迁废钢同比减少约30-50%，工业废钢同比略有下降（环比下降约10-20%）：新年后价格下跌使得前端废钢回收难度加大。由于废钢价格持续下跌，部分拆迁项目将在市场稳定后重启工期。工业废钢表现略有分化，家电废钢偏好，汽车废钢同比有所减少。待后续市场稳定后，预计工业废钢整体回暖速度会比较快。
3、华南电炉谷电利润微薄，缩减生产时间应对去库存压力：广东电炉谷电仍有几十元/吨的利润，为顺利去库存，部分电炉开始缩减生产时间，广东控产文件中，边际影响是1座高炉铁水产量环比高峰期下降40%（其实与年内相比，环比影响更小）。两座电炉厂从年初开始慢慢缩减生产时间，目前已经缩减到文件规定的生产时间。
