一、上周市场核心主线
2、上周申万主业点评及展望
周期、制造、消费
上周市场核心主线
上周市场的核心主线是成交【设备更新及以旧换新政策推广】。 上周，设备更新改造政策、消费品以旧换新政策、新的优质生产力政策持续发酵，低位经济关注主题也有所增加。 宏观方面杭州废旧钢材批发市场在哪里，2月CPI数据超出市场预期+杭州放松限购。 多重因素催化下，大消费领域整体回升。 汽车、食品饮料、零售、社会服务、轻工、美容护理和房地产等板块涨幅居前。 有色金属也受益于相关政策而上涨。 高股息板块调整，煤炭、石化、家电、银行、公用事业等板块下跌。
上周申万一级产业
评论和期望
▉期间
煤炭（-7.2%）：上周煤炭板块下跌，高分红板块调整。
动力煤方面，淡季需求疲软，港口煤价短期承压波动。 供给方面，产区安全监管高压持续，但随着主产区煤矿复工复产，煤炭供应逐步恢复。 上周，环渤海四港口日均进港量187.71万吨，较上周增加7.49万吨，增幅4.15%。 需求端和库存端，需求端，随着近期全国气温回升，北方供暖已经结束，电厂日用电量持续下降。 此外，水泥、化工等非电力行业运行不佳，需求平淡。 上周，环渤海四港口日均发运量192.89万吨，环比增加7.03万吨，增幅3.78%； 日均锚泊船舶76艘，比上月增加2艘，增幅2.71%。 库存方面，上周库存温和下降，环渤海四港口库存达到2164.3万吨，环比减少35.4万吨，降幅1.61%。
焦煤方面，需求疲软，焦煤价格承压下跌。 上周，山西主产地京唐港焦煤价格收于2090元/吨，环比下跌80元/吨。 现阶段下游焦化钢企利润亏损，部分焦化企业加大限产力度。 原煤采购需求疲软，大部分仍消耗前期库存。 主产区各煤种价格承压下跌。
钢铁（0.1%）：上周钢铁板块小幅上涨，但相对涨幅落后。 上周螺纹钢现货价格下跌5.0%，螺纹钢期货价格下跌5.4%。
成本面：铁矿石价格下跌9.6%，拖累钢价下跌。
供给端：据中国钢铁工业协会测算，2023年3月上旬，全国粗钢日产量环比增长1.2%，钢材日产量环比下降3.3%。
需求方面：据财联社报道，由于建筑开工率较低且复苏缓慢，年后钢材市场需求将弱于往年。
基础化学品（2.7%）：上周化工板块上涨，氟化工进入配额时代，进入景气周期。
萤石：据百川盈富数据，截至3月15日，萤石97湿粉市场均价为3330元/吨，较上周同期上涨0.91%； 3月份均价（截至3月15日）为3303元/吨。 吨，同比增长14.75%； 2024年（截至3月15日）均价为3308元/吨，较2023年均价上涨2.59%。
制冷剂：截至3月15日，1）R32价格和价差分别为25000元和12853元/吨，与上周同期相比分别持平和-1.32%。 2）R125价格和价差分别为43500元/吨和26864元/吨，与上周同期相比分别持平和-0.77%。 3）R134a价格和价差分别为32000元/吨和14992元/吨，分别与上周同期持平和-0.45%。 4）R143a价格和价差分别为58000元/吨和44025元/吨，分别与上周同期持平和-0.46%。 5）R22价格和价差分别为22000元/吨和12727元/吨，分别与上周同期持平和-0.88%。 HFCs进入配额时代，氟化工行业进入长景气周期。 根据基加利修正案的实施目标，自2024年起国内控制使用HFCs生产实行配额管理。目前CR5主流品种R32、R134a、R125、R143a集中度分别为87.4%、92.0% 、 和 92.0% ，分别。 85.2%、100%，集中度高，主流企业话语权强。 同时，第四代制冷剂由于成本高、专利限制等原因，尚不具备大规模推广使用的条件。 因此，2024-2026年全球主流制冷剂仍将是第三代制冷剂，价格呈现持续上涨格局，氟化工行业长期景气。 周期反转已经开始，主流企业在涨价和业绩上有很大的灵活性。
石化(-2.6%)：石化板块上周下跌，高位股息调整。 布伦特原油期货结算价上涨 4.0%，收于每桶 85.35 美元。 据财联社报道，俄罗斯第二大炼油厂遭遇袭击，地缘政治风险再次扰乱原油市场。 叠加EIA报告显示，当周美国原油库存下降，布伦特油价突破前期高点。
有色金属（5.1%）：受消费以旧换新、设备升级等政策推动，上周有色金属上涨。 宏观方面，美国劳工局当地时间3月12日公布的美国2月份CPI同比（经季节调整，下同）为3.2%，环比为0.4%，略强于市场预期。
贵金属：COMEX 黄金期货价格下跌 1.2%，COMEX 白银期货价格上涨 3.6%。
工业金属：LME铜上涨5.9%，LME铝上涨1.8%，LME铅上涨1.5%，LME锌上涨1.7%。
中国有色金属工业协会3月13日在北京组织召开铜冶炼企业座谈会。会议提出，针对近年来铜冶炼行业产能过快增长，国家将提高新铜冶炼企业准入门槛。项目； 并鉴于当前矿山原材料供应形势和市场变化，为共同维护全球铜冶炼行业健康发展，参与企业就调整现有生产线检修计划、降低生产负荷等达成一致，推迟新产能投产，推迟达产达标时间。 受此影响，市场对铜冶炼端减产预期有所加强。 国内铜冶炼厂减产预期加上南美产铜国生产中断引发市场对铜供应的担忧。 国际铜期货、沪铜双双上涨。
快递（1.9%）：上周快递板块上涨，其中机场和物流上涨。
原油运输：VLCC本周上涨15%至52,244美元/天。 预计本周4月初航运期货开盘，市场预计将继续上涨。 苏伊士原油轮运价小幅下跌3%至46,491美元/天，阿夫拉原油轮运价环比上涨7%至46,962美元/天。
造船：新造船价格上涨至181.81点。
快递：3月11日晚，顺丰速运发布公告，预计2023年扭亏为盈，录得持续经营净利润不低于约6000万元。 2023年，公司营收将实现良好稳健增长，订单密度提升，网络规模效益进一步提升，客户结构持续优化。
航空、机场：中国正式对瑞士等6国试行免签政策：3月14日，中国正式对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡等6国试行免签政策。
公路铁路：交通运输部数据显示，3月3日至10日铁路货运量7595.8万吨，较上周增长4.52%。 国家铁路局数据显示，2024年2月铁路旅客发送量36437万人次，同比增长33.5%，货运总量37101万吨，同比下降6.5% ，呈现微弱复苏趋势。
建筑业（0.9%）：受设备升级改造等稳增长政策推动，建筑业上周小幅上涨。
从宏观来看，1）2024年1-2月社会融资规模累计增量8.06万亿元，比去年同期少1.1万亿元。 2月末社会融资规模存量385.72万亿元，同比增长9%。
2）2月末，M2余额299.56万亿元，同比增长8.7%，M1余额66.59万亿元，同比增长1.2%。
3）国台办：加强科技创新引导，优化要素配置，帮助台商台企锚定建设现代产业体系方向。
（图片来自网络）
建材（2.8%）：上周建材板块上涨，受房地产连锁带动。
水泥：上周全国水泥价格指数下跌0.4%。 其中，华东、华北地区受成本压力影响，错峰关窑。 水泥价格指数分别上涨0.6%和0.1%。 其他地区水泥价格并未上涨。
玻璃：上周玻璃期货结算价下跌1.5%，3月初浮法平板玻璃市场价格环比下跌2.02%。 目前玻璃生产水平仍处于高位，下游企业原材料库存充足，采购以刚性需求为主。
公用事业（-1.3%）：公用事业上周下跌，高股息板块调整。
本周重点行业新闻：1）安徽省将于4月1日起执行新的安徽峰谷分时电价政策。3月4日，安徽省发展和改革委员会、安徽省能源局发布通知关于进一步优化峰谷分时电价政策等有关事项。 2）深圳市居民及非居民管道天然气价格上调0.31元/立方米：3月15日，深圳市发改委调整居民及非居民管道天然气销售价格。 此次价格上涨0.3元/立方米。 联合调整后，深圳市管道天然气居民销售价格仍采用三级阶梯气价。
重点电力市场交易价格： 1）广东电力市场：截至3月15日，广东电力现货市场周均价为300.29元/兆瓦时，周环比下跌5.16%，环比下跌同比下降35.9%。 广东电力实时现货市场周均价为393.72元/兆瓦时，环比上涨16.90%，同比下降16.8%。 2）山西电力市场：截至3月14日，山西电力现货市场周均价312.39元/兆瓦时，周环比下降11.85%，环比上涨42.1%。 山西电力实时现货市场周均价为339.32元/兆瓦时，周环比下降12.56%，环比上涨37.1%。 3）山东电力市场：截至3月14日，山东电力现货市场周均价235.63元/兆瓦时，周环比下降18.13%，环比上涨9.2%。 山东电力实时现货市场周均价为224.77元/兆瓦时，环比下降25.25%，同比下降2.6%。
▉制造
机械设备(1.2%)：上周机械板块上涨，设备更新改造政策催化市场。
国务院印发《促进大型装备更新和消费品以旧换新行动方案》，重点关注工业机械、科学仪器、铁路装备等。
1）工业母机：计划到2027年将规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率和关键工序数控化率分别提高到90%和75%。根据Wind数据， 2023年金属切削机床的数控化率按产量计算为45.45%，与发达国家70%以上的数控化率差距较大（根据纽威数控招股书数据）。 政策支持预计将成为数控系统企业的重要利好。
2）科学仪器：本方案指出严格执行学科教学仪器配置标准，保质保量配置，及时更新教学仪器设备。 仪器信息网数据显示，全国主要平台仪器设备中，40%的仪器设备平均使用年限在10年以上。 需要更换仪器。 我们看好政策实施后工具更新带来的投资机会。
3）铁路装备：动车组五级修已进入爆发期，我们将持续关注铁路装备。 2024年1-2月，全国铁路固定资产投资652亿元，同比增长9.5%。 铁路投资持续上升有利于新动车组列车需求增长。
4）重卡：据中国卡车网统计，2024年2月重卡销量环比分别下降22.5%和38.3%。 一方面，货运市场“车多、货少、运价低迷”的供需矛盾依然存在。 另一方面，2月春节错位和1月“开门红”提前透支了销量，导致今年重卡需求减少。 2024年3月7日，国务院印发《促进大规模装备更新和消费品以旧换新行动方案》，要求“加快升级乘用车、重型商用车能耗相关限制标准” ”，有望促进重卡更新换代和销量恢复。
汽车（6.1%）：在设备更新、消费以旧换新等政策的推动下，上周汽车销量增长。 国务院近日正式印发《推进大规模装备更新换代行动方案》（以下简称《行动方案》），提出坚持市场为主体、政府引导、鼓励先进、淘汰落后、标准引领、有序改进、实施设备更新、消费品以旧换新、回收利用、升级标准四大行动。
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对于汽车行业，要求开展消费品以旧换新行动。 开展旧车、家电以旧换新，促进家装消费品更新换代。 装备更新行动还提到，继续推进城市公交车电动化替代，支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代。 加快淘汰国Ⅲ及以下排放标准的运营柴油货车。 同时，《行动计划》明确，报废汽车回收量较2023年增长约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。在相关标准方面， 《方案》提出，加快乘用车、重型商用车能源消费限制升级。 聚焦汽车、家电、家居用品、消费电子、民用无人机等大宗消费品，加快安全、健康、性能、环保、检测等标准升级。
回收也达到了前所未有的全新水平。 《方案》要求完善废旧产品和设备回收网络，支持二手商品流通和交易，有序推进再制造和梯次利用，推动高水平资源循环利用。 在相关标准方面，《方案》提出完善易于回收、拆解、再生、再制造的材料和零部件等绿色设计标准。 制定和修订废弃电器电子产品回收标准和其他再生资源回收标准。
电气设备（4.4%）：上周电气设备上涨，主要得益于新能源等政策利好。
锂电池：新政策提振电动汽车销量，聚焦快充和换电。 3月13日，中国石化与宁德时代签署战略合作框架协议，拟依托合资公司加快发展乘用车换电业务，同时探索商用车换电一体化布局的可行性。能源站。 我们认为，“新产品替代旧产品”的重点是解决一些落后生产设备和基础设施的制约。
在电动汽车方面，车主不再担心续航和价格，而是更担心能量补充。 宁德与产业链各企业的合作，将推动国内电动汽车换电业务的快速发展。 结合宁德4C神行电池24年的推广以及各车企旗舰车型的推出，未来换电与快充有望实现更好的结合（对应商用车固定充电的补能需求）线路及私家车假日高峰出行解决方案）。
光伏：N型替代P型加速。 2024年，光伏行业正处于新旧技术转换的节点。 据SMM了解，3月份N型电池产量已排产近70%，未来3-5年内成为下一代主流技术路线已是市场共识。 据公司公告，截至2023年底，主流企业电池产能已达近500GW。 我们预计，2024年全球光伏装机容量预计将达到500GW，对应电池需求超过600GW。 产能供需依然紧张。 2024年，主产业链盈利能力较强。 关联。
电网设备：配电网改造迫在眉睫。 在电网设备层面，未来新能源发展、新生产力提升的关键在于电网配套设施的完善（配电网侧分布式光伏、风电消纳能力的提升等）。 ）。 据CPIA统计，近年来国内新能源装机容量快速增长，2023年新增装机容量近300GW，其中分布式光伏将超过100GW。 由于220kv以下县农村电网消纳及改造能力有限，山东、山东、河南多地限制新增并网，后续配电网改造升级及配套储能也将成为重点。重点。
军工(2.0%)：上周军工板块上涨，受卫星、低空经济等催化。
1）2024年全国财政预算国防费1.67万亿元，同比增长7.2%。 增速与去年持平。 我国持续推进高质量国防军工建设。
2）国务院总理在十四届全国人大二次会议政府工作报告中指出，要大力推进现代产业体系建设，加快发展新生产力，积极培育新兴产业和未来产业，积极建设生物制造、商业航天、低空产业。 经济等新的增长引擎。 这是低空经济首次写入政府工作报告。
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▉消费
食品饮料（5.1%）：上周食品饮料上涨，消费板块普遍上涨，主要受CPI向好影响。 由于今年春糖距春节时间较短，行业整体形势和春节反馈没有太大变化。 节后主要关注补充库存的需求以及渠道的库存和价格表现。 从节后需求来看，由于已进入淡季，目前需求平淡，已恢复到淡季正常水平。 从节后库存表现来看，与去年同期基本持平。 高端酒库存一般能维持1~2个月，次高端品牌存在差异化。 汾酒青花等龙头品牌库存有2个月左右，地产酒品牌则有迎嘉贡库存。 最良性的是2个月以内，金石源、古井的库存是2到3个月。 价格方面，茅台批发价2680元，基本稳定。 但由于成交量大，龙年茅台的批发价已经跌至3000元以下。 五粮液受益涨价，批发价涨至940元，国窖1573批发价880元； 青花20、金石园节后提价，批发价格上调； 大多数其他品牌都有稳定的批发价格。
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社会服务（4.7%）：上周社会服务板块上涨，消费板块普遍上涨，主要得益于CPI向好。 行业动态：春季赏花成为最受欢迎的旅游活动之一； 去哪儿平台赏花产品预订量迎来今年首个高峰，预订量环比增长2.7倍。 为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时六国持普通护照试点实施免签政策。和卢森堡。
商业零售额（4.7%）：上周商业零售额上涨，消费领域普遍上涨，主要得益于CPI向好。 消费能力正在回升。 2月份，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅环比扩大0.7%； 由1月份下降0.8%转为增长0.7%，出现明显反弹。 核心CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.8%，创2022年2月以来最高涨幅，居民消费能力和消费意愿明显恢复。 “消费品以旧换新”对应2009年6月《关于转发国家发展改革委等部门促进扩大内需鼓励旧汽车、家电以旧换新实施方案的通知》两者都是从消费端拉动内需。 不同的是，2009年的消费刺激政策主要涵盖家电和汽车两大类，下乡是重要的发展方向，更加注重耐用消费品的普及； 而此次以旧换新政策则重点关注汽车、家电、家居用品以及消费电子、民用无人机等大宗消费品，并聚焦高品质消费品的升级换代。
美容护理（4.5%）：上周美容护理板块上涨，消费板块普遍上涨，主要受CPI向好影响。 其中胶原蛋白标杆橘子生物周涨幅超15%，国庆38促销期间业绩边际改善标杆贝塔尼涨幅约9%杭州废旧钢材批发市场在哪里，胶原蛋白标杆爱美客周涨幅超15%。医疗美容和制药设备，增幅超过6%。 美容界关注38国庆促销活动。 在人气的带动下，关注度也随之提升。
行业热点：巨子生物在重组胶原蛋白——高温紧致三螺旋领域已进入3.0时代。 经过多年的技术攻关，巨子生物在CHO细胞高效表达重组人胶原蛋白方面取得了技术突破。 具有天然三螺旋（高温紧三螺旋）结构的重组人胶原蛋白的研究现已取得阶段性进展。 未来，随着表达效率的进一步提高和生产成本的进一步降低，这种天然三螺旋重组人胶原蛋白将具有更广阔的临床应用前景。
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家电（-1.4%）：上周家电板块下跌，主要是高分红调整所致。 出台家电以旧换新行动方案，加大对旧家电以旧换新和绿色智能家电的金融支持。 2024年3月出台的《促进大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》）中与家电相关的政策可概括为以下三点：一是在家电以旧换新方面，支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，对旧房厨房、卫生间进行局部改造。 到2027年，废旧家电回收量较2023年增长30%； 二是完善废弃电器电子产品处置支持政策，加快安全、健康、性能、环保、检测等标准升级。 三是坚持中央财政与地方政府联动，支持消费品以旧换新，加强对绿色智能家电生产、服务和消费的金融支持。
轻工业（4.6%）：上周轻工业板块上涨，消费板块普遍上涨，主要受CPI向好影响。 3月13日，国务院印发《促进大规模装备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》），提出实施消费品以旧换新行动。 其中，对于家装消费品的更新换代，提出通过政府扶持、企业利润分成等方式，通过多种方式支持居民开展旧房改造、厨卫改造等局部改造，继续推动家居适龄改造，积极培育智能家居等新消费，推动家装样板间进驻商场、社区、平台，鼓励企业打造线上样板间。 及时提供实惠的产品和服务，满足多样化的消费者需求。
存量房市场广阔，各家企业都在发力布局存量房市场。 统计局数据显示，2023年，我国新增商品房销售面积9.48亿平方米，网上二手房交易面积7.09亿平方米，二手房交易占比42.78%。 2020年，我国城镇住房面积总计294.56亿平方米。 现有住房市场规模较大，老旧小区现有住房改造改造需求较大。 根据“行动计划”的指南，各种家具公司一直在安排现有的住房市场，并通过开设社区商店和推出针对旧翻新市场的产品来敲击现有需求。
农业，林业，畜牧业和渔业（-0.1％）：上周农业部门下降了，该行业的基本面仍然很弱。
猪肉：根据农业和农村事务部的数据，上周活猪的全国平均价格上涨了1.1％，猪肉的平均批发价格上涨了0.8％。 小猪已经进入了高峰季节，以增加补货，需求增加，猪价格继续上涨。 但是，总体供应仍处于过度供应和库存耗尽的周期中，需求方面是稳定的。 预计上半年猪价格上涨的房间将受到限制。
农产品：玉米：玉米价格上周下跌0.2％，玉米淀粉价格下跌0.4％。 小麦，大豆：上周小麦价格下跌0.5％，大豆价格下跌1.9％。
纺织品和服装（2.3％）：上周的纺织品和服装行业上升，消费行业通常会上升，这主要是由于CPI阳性。
1）服装：春季室外旅行的意愿不断提高，促进了本周室外行业的股票价格表现强劲。 随着温度最近的变暖，消费者的旅行意愿增加了。 随着坟墓漫长的一天的临近，短途旅行的预期已经增加，预计这将继续提高户外需求。 随之而来的是随意服装继续进行K形分化。 在2024年，随着海外在线渗透的增加以及每个公司产品和市场营销的持续努力，跨境电子商务部门有望保持较高的繁荣。
2）纺织品：目前，纺织品制造业已经进入了补充周期，并且持续提高性能的方向保持不变。 我们对制造链的弹性感到乐观。 随着需求的恢复，国内外的棉花价格正在上升。 建议棉花纺纱行业从上涨的棉花价格和恢复需求中受益匪浅。
资金有风险，因此投资时要谨慎。
风险警告：基金经理承诺根据诚实，信誉和勤奋原则管理和使用基金资产，但不能保证该基金将是有利可图的，也不保证最低回报。 购买基金时，投资者应详细阅读基金的基金合同，招股说明书和其他法律文件，以了解基金的具体情况。 基金经理管理的其他基金的绩效以及其投资人员实现的过去绩效并不能预测其未来绩效，也不构成该基金绩效的保证。 基金投资需要谨慎。
